美国股市昨日回落，结束了为期六天的反弹，而美元因长期美国国债的抛售而走弱。这一波动发生在华盛顿关于赤字支出和提议的巨额减税法案的紧张预算谈判之中，穆迪近期对美国的评级下调进一步加剧了这种担忧。担忧的原因很简单：如果美国无法在实施大规模减税的同时削减支出，赤字将持续膨胀。而如果市场—投资者—不愿意参与，那政府也无能为力。还记得英国的利兹·特拉斯迷你预算危机吗？如果投资者说不，那就是不。目前，投资者仍然持怀疑态度。美国30年期国债收益率徘徊在5%左右，接近2023年以来的最高点，并逐渐逼近2007年以来未见的水平。
在外汇市场，期权交易者对美元在2025年的前景仍持悲观态度。根据彭博社的数据，一年期的风险反转—反映投资者是更多地使用看涨期权还是看跌期权的指标—已降至有记录以来最负的水平。这一点值得注意，因为历史上风险反转鲜有大幅变负。投资者通常不会对美元贬值进行对冲；从历史上看，美元在全球市场压力时期吸引了避险资金。但是，这种关系似乎正在破裂。如果美元不再被视为可靠的避风港，那么当投资者购买以美元计价的资产时（即使是标准普尔500或纳斯达克股票），他们需要对冲外汇风险。对此的额外保护需求反过来可能会加大对美元的压力。
总之，美元目前面临双重打击：一方面是来自疲弱增长预期和谨慎的美联储（Fed）的下行压力，另一方面是其避险地位可能被侵蚀。
油价因中东传闻上涨，美元走弱
由于有报道称以色列准备攻击伊朗，今晨美国原油短暂突破其50日移动平均线（DMA）。然而，随着多头未能守住该线，原油回落至50日DMA以下。中期来看，油价仍然偏向看跌，受到全球需求不确定性和供应充足的压制。对于长期交易者而言，阻力位在65.30美元左右，即今年下跌的38.2%斐波那契回撤位。除非中东紧张局势进一步升级，否则该水平可能在反弹时提供卖出机会。
地缘政治紧张局势上升以及美元需求减弱推动了黄金、欧元、瑞士法郎和日元的上涨。今晨，黄金重新攀升至每盎司3300美元以上。美元/瑞士法郎的急剧下跌重新点燃了人们对瑞士出口竞争力的担忧，以及瑞士国家银行（SNB）下个月将利率降至0%的可能性。市场还在猜测，SNB可能在0.92附近干预，以防止瑞士法郎对欧元的过度升值，因为40%到45%的瑞士出口流向欧元区。
与此同时，欧元整体表现强劲。欧元/美元自本月初反弹后，已有向上势头。趋势和动量指标尚未明显转向看涨，但相对强弱指数（RSI）仍在中间区间，暗示还有进一步上涨的空间。
英镑正准备再次挑战1.35的水平——这是过去八个月中的第三次尝试。然而，尽管近日在脱欧后的谈判中取得了一些进展，英镑对欧元的表现仍然不佳。这可能反映出一种看法，即新协议更有利于欧洲大陆，或者可能是对欧元在美元挣扎期间的更广泛信心投票。
在日本，美元/日元在东京交易中跌破144后，正在滑向140的水平。最新的贸易数据显示，出口增长放缓，进口下降幅度小于预期—这可能是最近日元走强和贸易紧张局势上升的结果。虽然这些数据点暗示增长放缓，但日本债券市场正在消化日本银行（BoJ）政策正常化的持续，即可能加息以控制通胀。这一预期推升了收益率，并给日经指数带来了压力，该指数目前正在测试其100日DMA的支撑位。
然而，欧洲股市因投资者对防御性股票的重新关注以及对更强的欧元能够抑制欧元区通胀的看法而受益。这将反过来使欧洲央行（ECB）能够采取更为宽松的政策。