目前有几个大主题正在推动金融市场的发展。其中最大的主题是美国的信用评级降级。正如我们之前提到的，我们认为这对金融市场只会有暂时的影响，因为穆迪是最后一个对美国保持三A级信用评级的评级机构。美国股市在开盘时走低，大型科技股领跌。英伟达目前下跌不到1%，这可能会被视为一个买入机会，因为美国的信用评级降级不太可能在短时间内影响其收入。特斯拉下跌3%，苹果下跌2%。更大的影响体现在债券市场，美国国债收益率大幅日增。
美国股市为何易受情绪变化影响
如果美国经济在此时不太可能受到信用评级降级的严重影响，那么为何股市却在抛售呢？部分原因是美国国债收益率曲线的陡峭化，以及收益率上升而美元下跌的事实。这可能会使消费者和企业的借款成本增加。第二个原因是过去一个月推动股市上涨的动力。动能和增长是推动标准普尔500指数上涨的最大因素，这使得美国指数容易受到像今天这样的情绪突变的影响。
总体而言，我们认为这次降级不会改变美国财政状况的任何基本面，因此这一信息并不重要。美国预算很可能会增加赤字，这在选举前的11月就已被提及。如果市场在那时没有反应，现在也不太可能有所反应。此外，一波企业减税可能会提高某些公司的盈利能力，这对股价而言是个好消息。
美国财政担忧目前已经控制
30年期美国国债收益率在5%的水平附近波动，如果长期收益率没有大幅上升，我们认为美国的财政担忧可以暂时得到控制。本周的10年期TIPS拍卖和20年期国债拍卖值得关注，以测试市场需求情况，而美国的债务轨迹正处于焦点之中。
另一个主导市场的大主题是英国和欧盟之间加强脱欧后关系的协议。这将立即帮助减少食品和饮料出口的繁文缛节；它将促进能源合作，同时为未来的经济合作铺平道路。目前市场的影响相对温和。全球债券收益率同步上升，欧洲债券收益率今天也有所上涨，伴随美国收益率。然而，这项协议对英国而言是好消息。本周末达成的有限协议可能在未来15年内为英国经济增加100亿英镑。再加上与印度的贸易协议和与美国的贸易协议，英国经济可能会增加50亿英镑。
英国股市可能对英国/欧盟重启协议反应延迟
国防领域也受到提振；欧盟和英国将致力于让英国防务公司进入欧盟的联合采购防务基金。到目前为止，对英国防务股票的影响微乎其微，因为全球的抛售压制了英国市场。未来，将讨论欧盟和英国公民的自由流动问题。然而，值得注意的是，金融行业的任何提及都缺席。脱欧导致一些运营和资产迁移离开英国，和欧盟的更紧密关系可能会停止这一趋势。尽管伦敦仍是一个主要的金融中心，但疲弱的增长被指责为近年来伦敦市场首次公开募股匮乏的原因。如果英国能够重振与其最近贸易伙伴的关系，提升其在欧盟的地位——一个超过4亿人的市场，那么这对增长将是有利的，同时也将对英国经济带来许多好处，包括金融行业。
对英国资产价格的影响
周一，欧元和英镑对美元走强；然而，这主要是由于美元的广泛疲软，随着债券收益率上升和市场叙事中财政担忧的主导，该压力加剧。然而，我们认为这次英国和欧盟之间的重启是一个改变游戏规则的时刻，特别是对英国而言，我们可能会看到英国资产价格迅速恢复。我们将密切关注FTSE 100能否再次涨回3月的8900点历史高位。GBP/USD也可能受益，并可能在2025年升至约1.35美元的新高。